（原标题：东吴期货接洽所策略参考｜乌军攻入俄境内，俄方：澈底消失！宏不雅压力加大，有色金属全线飘绿，后市怎么走？）

好意思国5月Markit制造业PMI再次跌落至盛衰线下，阛阓关于经济衰败预期升温。诚然近期好意思联储握续放鹰，6月加息预期有所抬升，贵金属走势颤动偏弱，但跟着近期阛阓风险偏好上升，东吴期货分析师展望贵金属下修空间有限。

2023.05.24

选录：玄色系板块延续下降。能化品沙特动力部长再度胁迫阛阓空头。有色金属宏不雅压力加大。农居品豆类油脂跌势难改。

本日重点缓和：铁矿，聚酯，铝

铁矿：铁矿石普氏指数创近半年新低，5月国外制造业pmi延续回落，铁矿外需也在走弱。同期高铁水下阛阓对减产的预期再起。6月跟着发运回升，铁矿濒临全面累库压力，操作上提出逢反弹作念空。

聚酯：昨日PTA价钱偏暖颤动，日盘开盘后小幅拉涨，主要在于近期多家TA大厂泊车端庄，其中包括嘉通动力、恒力石化、独山动力，新疆中泰等，渊博泊车两周傍边，供应阶段性收窄，开工率下滑。下流聚酯开工握稳，然PX价钱走弱，资本相沿不及，短期偏弱整理。策略提出：逢高作念空TA09；乙二醇（MEG）价钱再度下探，新安装投产访佛存量安装重启，周频口岸库存去库有所放缓，EG价钱（MEG)承压，不外下方相沿偏强，EG跌势有所放缓。策略提出：EG09区间操看成主，底部位置作念多澈底边缘较高，缓和多TA空EG套利策略。

铝：宏不雅与基本面共振，铝价偏弱运行。周二伦铝收跌1.92%，沪铝主力日盘收跌0.86%，夜盘收跌0.50% 。供应端，西南插足汛期，降水环比握续改善，阛阓对6月后复产预期较为乐不雅，可能达百万吨量级。4月俄铝入口量保握在高位，较前年同期增长近两倍。花消端，初端开工总体出现下滑，电网以及光伏订单仍有向好预期，但汽车以及扶持订单举座偏弱。资本端，当今轮廓伙本如故下滑至16300隔邻，对铝价变成攀扯，氧化铝以及煤价仍有下行压力。短期基本面利空身分较多，访佛海表里宏不雅利空音信不停，策略上提出逢高沽空。但云南复产仍需时刻，东吴期货接洽所展望库存仍将延续去化，投资者可允洽缓和跨期正套。

品种专题解读：

01玄色系板块：延续下降

螺卷。好意思国的债务问题，年内好意思国事否还会持续加息，西洋制造业pmi回落王人加大了阛阓对宏不雅和需求的担忧。诚然螺纹基本面矛盾没那么超越，但预期在转弱，展望盘面延续颓势。

铁矿。铁矿石普氏指数创近半年新低，5月国外制造业pmi延续回落，铁矿外需也在走弱。同期高铁水下阛阓对减产的预期再起。6月跟着发运回升，铁矿濒临全面累库压力，操作上提出逢反弹作念空。

双焦。蒙煤通关传言将进一步减少，但同期国内矿山有复产气候，供应端存在扰动，但需求进展当今仍一般，双焦将呈现宽幅区间颤动偏弱，面前仍为双焦价钱寻底的经过，但价钱已在低位，提出不盲目单边追空，逢区间高点反弹空为主。

铁合金。天津港、钦州港库存积压严重，下流采购积极性不彊，供给端产量已接纳到高库存压制运转减产，利润也握续走低，企业开工意愿不停下滑。金属镁也有一定的减产音信，展望和兰炭一样大幅停产2/3，总的来看供需双弱，夏令基本面预期渐渐走弱，4月上旬、中旬粗钢产量如故出现拐头，展望下旬粗钢产量跌幅将扩大，粗钢迫于压力减产对硅锰影响更大。硅锰收储在时刻空间上有一些不细目性，短期硅铁莫得显着利多身分，策略上硅铁大标的逢高布局空单，硅锰恒久不错轻仓作念多，筹商多硅锰空硅铁价差套利。

玻璃纯碱。纯碱夜盘受音信面影响暂波动。阛阓厚谊波动比拟大，一方面远兴动力投产燃烧促进空头厚谊浮躁，一方面纯碱原料端焦煤、原盐资本均有垮塌，盘面暂时看不到上行驱动，需要警惕空头聚集离场带来的回调风险。当今盘面在1600点傍边，对比20年焦煤进展来看，资本线被击穿的可能性终点大。策略受骗今追空风险比拟大，依旧是提出逢反弹作念空。玻璃止跌窄幅颤动，玻璃当今淡季出货一般，下流订单数目减少，买卖商对玻璃现货有更低的预期，基本按需拿货，玻璃现货昨日反常上调挺价，但展望后果一般，现货依旧有下行驱动。资本端的纯碱、煤炭等王人存在资本垮塌的情况，资本线有大致率被击穿，短期杀青端很难给到强力的需求相沿，要往上得看到沙河等地产销数据回暖（比拟难），本周的玻璃日熔量依然在增多，基本面终点差，策略上也不提出追空，逢反弹寻找契机进场。

02动力化工：沙特动力部长再度胁迫阛阓空头

原油。隔夜油价小幅走高，因好意思国汽油在驾驶岑岭季驾临前走强对油价变成相沿，以及沙特动力部长再度放话胁迫阛阓空头，其称将让作念空者倒霉，并警告他们要严防。言论令阛阓对OPEC+6月会议出现进一步供应收紧动作概率上升。咱们展望油价总体低位颤动，沙特油长言论令阛阓提前消化部分OPEC+6月会议减产可能性，后续缓和需求端数据，尤其是汽油端花消进展。

沥青。5月第3周沥青产业数据骄气真金不怕火厂开工率和出货量均环比下行，厂库社库纷繁走高，厂库总体保管低位。周度产业数据保管乐不雅但边缘走弱，隔夜油价握续反弹，沥青可轻仓短多参与。

LPG。北好意思丙烷持续超预期累库。近期缓和焦点是山东醚后碳四下行之后会否会成为最低廉可交割品及醚后仓单注册的可能性，现货端回逾期基差结构扭转使得盘面顶部压力显着，筹商到仓只身分再度挂念的影响，预期合约月差将渐渐走强。

PTA。昨日PTA价钱偏暖颤动，日盘开盘后小幅拉涨，主要在于近期多家TA大厂泊车端庄，其中包括嘉通动力、恒力石化、独山动力，新疆中泰等，渊博泊车两周傍边，供应阶段性收窄，开工率下滑。下流聚酯开工握稳，然PX价钱走弱，资本相沿不及，短期偏弱整理。策略提出：逢高作念空TA09。

MEG。乙二醇价钱再度下探，新安装投产访佛存量安装重启，周频口岸库存去库有所放缓，EG价钱承压，不外下方相沿偏强，EG跌势有所放缓。策略提出：EG09区间操看成主，底部位置作念多澈底边缘较高，缓和多TA空EG套利策略。

PVC。昨日PVC再度转为下降，5700一线崎岖颤动，煤价较弱，PVC资本估值预期下移，出产利润仍在亏空中，盘面价钱走弱激发成交小幅放量，但握续性有限，无法给估值提供进取驱动。阛阓有厂商因亏空存在降负打算，仍要缓和是否会扩大影响。策略提出：逢高作念空V09合约。

甲醇。神华宁煤100万吨/年和宁夏宝丰三期240万吨/年甲醇安装均展望于月底前重启，煤炭价钱要点持续下移，供应和资本端利空身分仍在不停发酵。诚然阳煤恒通30万吨/年MTO安装或于近日重启，但浙江兴兴69万吨/年MTO安装泊车风险依旧，鲁欧化工30万吨/年MTO安装据闻重启已推迟至9月，举座需求偏弱的悲不雅场面短时难以扭转。当今甲醇依旧保管供应充裕而需求偏弱的颓势场面，供需驱动向下。在资本端暂未止跌企稳的情况下，甲醇难有像样反弹。前期空单可允洽逢低止盈或逢反弹加空，09-01依旧逢高反套。

棉花。短期，天气炒作阶段性降温， 阛阓插足需求淡季，郑棉展望颤动转机为主；中恒久来看，新年度棉花产量下降已成定局，籽棉抢收预期增强。同期，国内经济巩固复苏，下半年花消预期乐不雅 ，保管中恒久看涨不雅点不变。

03有色金属：宏不雅压力加大

铜。宏不雅承压，铜价走弱。周二伦铜收跌0.76%，沪铜主力日盘收跌1.37%，夜盘收跌0.57%。宏不雅面，好意思国债务上限支配，道判程度依然巩固，国内化债压力较大，激发阛阓担忧厚谊，铜价承压下行。基本面，初端开工握续抬升，库存如故处于历史低位，且阛阓存在一定控货情况，库存仍有进一步去化的可能，提防入口流入量级。国外方面，LME0-3贴水扩大至历史低位，且仍在握续交仓，刊出仓单占比保握在极低水平，或示意国外花消决然走弱，现货收益下滑，此外高利率环境下高融资资本也使得注册意愿显赫抬升，但大贴水一样扼制铜价。总体上，短期悲不雅厚谊作用下，铜价承压运行，但基本面仍有相沿，展望下方空间有限，不错允洽缓和跨期正套。

铝。宏不雅与基本面共振，铝价偏弱运行。周二伦铝收跌1.92%，沪铝主力日盘收跌0.86%，夜盘收跌0.50%。供应端，西南插足汛期，降水环比握续改善，阛阓对6月后复产预期较为乐不雅，可能达百万吨量级。4月俄铝入口量保握在高位，较前年同期增长近两倍。花消端，初端开工总体出现下滑，电网以及光伏订单仍有向好预期，但汽车以及扶持订单举座偏弱。资本端，当今轮廓伙本如故下滑至16300隔邻，对铝价变成攀扯，氧化铝以及煤价仍有下行压力。短期基本面利空身分较多，访佛海表里宏不雅利空音信不停，策略上提出逢高沽空。但云南复产仍需时刻，展望库存仍将延续去化，允洽缓和跨期正套。

04农居品:豆类油脂跌势难改

油脂。如咱们昨日所讲，周一好意思豆的大幅反弹主如果本事性反弹，穷乏基本面的支握，因此反弹空间有限。昨日好意思豆再度走弱，国内豆类油脂也奴隶回落。操作上保管此前的策略，提出空单持续握有，有反弹如故逢高作念空的契机。

豆粕/菜粕。近期连粕相较好意思豆走出孤立走势，主要由于通关计谋的改造，使得国内阶段性供应偏紧，访佛部分油厂五月中下旬有停机端庄的打算，因此在低库存低压榨量的布景下，豆粕颤动走高。但后续好意思豆栽培情况精粹，且巴西丰产大量出口大豆，一朝入口大豆大量插足油厂，连粕将奴隶好意思豆下降。提出逢高作念空

生猪。昨日2307合约高涨0.89%。能繁母猪去产能四月延缓。样本屠企日度宰杀量缩量。当今供应相对镇定较充裕，下流端白条走货一般。底部初步透露，有二育和冻品托底。展望近期盘面颤动开云(中国)Kaiyun·官方网站 - 登录入口，上方空间不宜过分看高，价钱穷乏上行相沿，近期持续握偏空念念路。