5月13日，群众铜市连接本周以来的暴涨行情，伦铜与沪铜双双刷新阶段高点，市集作念多神色空前高潮。LME三个月期铜报收14080好意思元/吨，盘中最高涉及14196.5好意思元/吨，距离1月份创下的历史高点仅一步之遥。沪铜主力2606合约收报108510元/吨，盘中最高涉及108900元/吨。

　　“五一节后铜价大涨，中枢源于供应端扰动，重叠宏不雅利空边缘走弱、AI产业需求逻辑再度发酵、国内铜市抓续去库，同期秘鲁动力危境联系法案落地为铜价上行提供弹性。此外，市集资金反应聪慧，4月28日当周，COMEX铜投契者净多头寸由降转增。受此带动，沪铜期货价钱自低位企稳回升。”南华期货谈判院高档总监傅小燕继承《中原时报》记者采访时暗示。

　　硫磺供应收敛激发见谅

　　5月5日前后，沪铜期货价钱守护在102000—103000元/吨区间窄幅波动，直至5月8日，格拉斯伯格铜矿复产延长的音尘再度轰动市集紧绷的神经。由于该矿产量占群众比重超3%，且原权术2027年头全面复产，这次复产推迟一年涌现超出市集预期，鞭策铜价冲突前期震荡区间，上行弹性显贵放大。

　　5月11日晚间，秘鲁发布动力危境伏击礼貌，铜价再度冲突104000—105000元/吨阻力区间，量价皆升。对此，一德期货铜分析师李金涛继承《中原时报》记者采访时暗示，此轮铜价高潮与5月11日秘鲁政府签署并公布的动力危境伏击礼貌联系，礼貌条目工业用电与柴油供应优先向民生歪斜，矿山等高耗能产业将濒临被动限电甚而减产、停产的风险。

　　据悉，秘鲁铜矿产量约占群众总产量的12%（群众第三），银矿产量约占群众总产量的15%（群众第二），锌矿产量约占群众总产量的11%（群众第二）。李金涛暗示，市集的反应印证了这一逻辑，该礼貌公布后，铜、白银、锌同步走强，三者联动，反应出市集对产地鸠合的系统性风险再度订价。群众铜矿供应正濒临实质收紧压力，2025年二季度至2026年一季度，群众铜矿产量增速预期从3.9%下修至-1.5%，同期实质产量同比下跌2.9%。

　　此外，从铜主产国层面来看，李金涛暗示，智利国度铜业公司2026年一季度产量创下近八年新低，同比下跌6%。刚果（金）本年铜矿产量引导从38—42万吨下调至29—33万吨。印尼Grasberg铜矿复产时候从2027年头推迟至2028年头，重叠铜矿行业昔时十年景本开支始终不及、新增大型矿山姿色稀缺、矿山原矿品位抓续下行等始终行业痛点，这些身分共同加重了供应收紧压力。因此，铜矿畴昔减产并非孤独的偶而时局，而是系统性行业问题。

　　与此同期，群众铜供应端亦出现新变化。傅小燕暗示，供应收紧主要源于国际铜谈判组织（ICSG）2026年4月下调铜矿产量增速预期。最新预测数据浮现，2026年群众铜矿产量展望增长1.6%，低于此前2.3%的预测值，原因包括刚果（金）、智利和印尼产量增长放缓，以合格拉斯伯格（Grasberg）和卡莫阿（Kamoa）两大矿山自2025年出现运营问题后产能抓续受限。

　　不外，也有不雅点合计，硫磺供应收敛亦然本轮行情的中枢催化剂之一。受硫酸供应收敛影响，群众湿法真金不怕火铜产业链承压，径直影响群众约17%的铜供应量。与此同期，受霍尔木兹海峡航运扰动抓续影响，国际产铜国硫酸库存阔绰风险急剧上升，展望2026年群众铜市供需均衡表或将进一步受到冲击。

　　AI算力需求传导

　　5月13日，黄仁勋暗示，下一代AI基础设施将需要大规模光学衔接，传统铜线因蓄意需求激增已无法温情肠能条目。对此，傅小燕暗示，从铜价高潮与AI领域叙事的时候节点来看，五一节后沪锡价钱最初大涨，继而白银大涨，随后铜大幅高潮。不外，本周铜的高潮趋势涌现是最强的。

　　“因此，AI领域对铜需求的影响是潜移暗化的边缘变量，这少量从4月底好意思国科技公司密集发布财报时便可看出，那时铜价也仅呈现高位震荡态势。而黄仁勋的表述短期利空铜需求，始终利多铜需求。因为供电用铜的需求占数据中心用铜需求的90%足下，可能会被替代的信号用铜，其需求占相比少。”傅小燕称。

　　与此同期，李金涛也暗示，AI算力成立会启动铜需求结构增长，比如AI做事器中的高压直流供电系统、散热系统、高密度母排，耗铜量是传统做事器的两倍以上，数据中心单GW铜用量约200吨。下一代AI基础设施信号衔接模块用光学衔接替代铜缆，能温情高带宽、低功耗的需求，不外，这一替代主要针对的是长距离跨机柜的数据通讯，机柜里面电源、散热、背板等用铜措施不会被替代，举座来看AI对铜需求仍保抓净增量。

　　大摩预测，数据中心的铜消费2026年将达74万吨，2027年达到100万吨，年均增长高达40%，这将鞭策铜结构需务达成跃升。李金涛暗示，天然短期内单看AI需求在铜消费中的占比还相比低，但始终来看，AI+新动力+电网的组合阵势将成为铜需求的中枢引擎。列国也恰是看到铜在这些领域的要紧地位，因此纷繁加速资源储备布局，比如最近我国也将铜定位为关系国度安全与新兴产业的计策矿产。

　　值得见谅的是，跟着铜价抓续高潮，国内冶真金不怕火企业天然现在在铜矿垂危的情况下，靠副居品硫酸和贵金属的利润能完满诡秘TC加工费亏空，本年前四个月国内电解铜累计产量同比增长仍达7%以上。不外，二季度冶真金不怕火厂将迎来鸠合考试，展望接下来的5、6月份将对产量形成小幅波动。国内冶真金不怕火企业面对原料垂危也会加强协同，由CSTP补救滑动，幸免恶性竞争，同期扩大从非洲、中亚等地区的多元化铜矿入口。但最要紧的是，国内冶真金不怕火企业仍需加速国际资源布局，普及资源自给率。

　　与此同期，傅小燕暗示，5月份最新数据还未公布，从4月份铜冶真金不怕火企业开工率数据来看，开工率为85.92%，环比3月份回落3个百分点足下。从开工意愿上看，铜冶真金不怕火企业是不肯意减产的，主要原因在于副居品硫酸价钱大涨，带动铜精矿冶真金不怕火利润大涨。

　　“2026年4月16日，铜精矿现货冶真金不怕火利润（下界）达到3523元/吨，上界达到11887元/吨。在这么的高利润布景下，国内冶真金不怕火企业莫得大规模减产，也莫得发布衔尾减产公告。2026年4—5月产量下滑，主淌若老例考试以及粗铜、阳极板收敛所致，而非因铜价高位主动减产。”傅小燕称。

　　跟着铜价高潮，有色板块上市公司备受见谅，其中，在有色产业链中径直管益于铜价高潮的上市公司最受留心。对此，有业内东谈主士暗示，铜价抓续高潮，受益最大的是自有铜矿、高自给率的上游矿产铜企业，其中第一梯队为上游铜矿企业（弹性最大、利润最厚），如紫金矿业2026年一季度归母净利润达201亿元，同比增长97.5%；洛阳钼业2026年一季度归母净利润为77.6亿元，同比增长96.66%；第二梯队为矿业一体化企业（有矿+冶真金不怕火+硫酸），举例江西铜业，其2026年一季度归母净利润为28.18亿元，同比增长44.31%。

　　铜价还能涨多久？

　　跟着伦铜价钱抓续高潮，影响其价钱走势的身分也激发外界见谅。对此，李金涛暗示，现在铜走势既受到短期来回层面供应松开的影响，也与始终AI硬件投资叙事联系，短期资金与始终资金神色形成共振，构筑了铜价易涨难跌的结构特征。这轮行情见顶，至少需要二者中有一方面被证伪。

　　“从短期身分来看，投资者不错见谅秘鲁动力危境伏击礼貌的落实情况，以及后续实质落实是否会带来预期差。始终来看，行情见顶的委果信号，需要恭候AI诳骗收入增速稀奇算力投资增速，以及科技巨头成本支拨增速见顶回落，这需要始终追踪不雅察。在两个信号均未出现之前，铜的中始终多头逻辑依然完整。”李金涛称。

　　从走势来看，Comex铜价一经冲突前期高位，而LME铜和沪铜价钱还未冲突。对此，傅小燕暗示，这主淌若市集预期好意思国将于7月份对精湛铜加征关税。从近期LC价差波动以及库存流向不错印证这一预期。反过来，如果7月份关税政策落地，短期神色上会受到预期落地的影响，铜价会有迂曲。不外，从中始终鞭策铜价高潮的身分来看，好意思联储利率政策会影响铜价高潮高度，卑鄙企业开工率回升情况以及“十五五”期间国内务策落地情况，也将影响铜价走势。

　　针对铜价后期走势，李金涛暗示，现时国内大型冶真金不怕火厂开工率约85%—88%，同比略降（2025年同期为90%—92%），但未大幅下滑，中枢原因在于硫酸高价撑抓。展望接下来伦铜和沪铜还会保抓强势，近日好意思国元首时隔九年再次来访，这一事件进一步强化了高新产业规模化发展的势头，对铜市集而言，仍具备较强撑抓。

　　与此同期，傅小燕暗示，本次铜价高潮是利多身分共振的效能，从期间上看，沪铜进取趋势无缺，并未跌破105000元/吨，仍然有可能冲突前高。若跌破该价位，铜价将从头参加高位震荡区间。不外，在地缘政事趋紧的情况下，不一定会触发铜价高潮，因为通胀加重会激发群众经济担忧，进而影响好意思联储利率政策迂曲欧洲杯体育，扼制铜价高潮高度，甚而导致铜价一度承压。