2026年一季度券商一季报全部落地，四家头部券商交出的收货单，用一句话回来：事迹集体爆火，股价却趴在底部。一边是营收、净利全线大增，一边是估值跌到历史低位，这种事迹和股价的严重背离，恰正是后市最大的看点。

今天就用大口语，把中信、东财、广发、国泰君安的一季报拆透，不吹不黑、不玩虚的，真的数据、真的逻辑，看完就懂这四家后市到底怎么走。

一、行业大布景：事迹集体爆发，股价却跌跌握住

先看统统行业：一季度43家上市券商，75%净利同比增长，头部券商更是全面领跑。但诡异的是，券商板块一季度反而跌了近10%，估值PB唯有1.2倍掌握，处于近10年底部区间。

为啥会这么？市集惦记“靠天吃饭”，怕行情降温、事迹不能捏续。但看完四家头部的真的数据，你会发现：这波增长不是虚火，是真事迹、真的力。

二、中信证券（600030）：都备一哥，单季净利破百亿

一季报中枢数据（真的无水分）

• 营收：231.55亿元，同比+40.91%

• 归母净利：102.16亿元，同比+54.60%（行业首家单季破百亿）

• 经纪业务：49.15亿元，同比+47.8%（行业第一）

• 资管业务：35.05亿元，同比+36.7%（都备最初）

• 自商业务：116.79亿元，同比+32%（规模行业第一）

增长逻辑：不是靠天，是全面碾压

1. 经纪业务：一季度A股日均成交额破万亿，新开户1204万户、同比+61%，两融余额更动高，中信当作龙头，直接管益最大。

2. 资管+机构：机构业务、资产处分全面最初，客户资产超15万亿，不靠佣金、靠奇迹赢利，踏实性极强。

3. 自营+投行：自营投资稳妥，投行业务稳居行业第二，注册制全面落地，弥远受益。

后市预期

• 估值：现时PB 1.38倍、PE 11.98倍，处于历史底部。

• 空间：当作行业都备龙头，事迹稳、估值低，估值诱骗是能够率事件。

• 办法：稳妥上行，3-6个月办法32-35元，空间15%-25%。

• 作风：正经性强、波动小，适合稳妥资金、弥远设立。

三、东方资产（300059）：互联网券商龙头，弹性最大

一季报中枢数据

• 营收：58.36亿元，同比+52.7%

• 归母净利：41.25亿元，同比+48.3%

• 证券业务：收入42.6亿元，同比+55.1%

• 基金代销：收入12.8亿元，同比+42.5%

增长逻辑：流量+低成本，碾压传统券商

1. 流量壁垒：东方资产网+天天基金网，用户数、活跃度行业第一，获客成本险些为零。

2. 双轮初始：证券经纪（佣金、两融）+基金代销（处分费分红），牛市弹性最大、熊市韧性最强。

3. 低成本上风：互联网运营，莫得线下网点职守，净利率远超行业平均。

后市预期

• 估值：现时PE 24.55倍、PB 3.37倍，相对偏高，但匹配高成长。

• 空间：市集活跃度督察高位，基金刊行回暖，事迹高增可捏续。

• 办法：弹性最大，3-6个月办法25-28元，空间25%-40%。

• 作风：波动大、弹性高，适合激进型、波段操作。

四、广发证券（000776）：资产处分标杆，增速领跑

一季报中枢数据

• 营收：116.82亿元，同比+64.33%（头部增速第一）

• 归母净利：45.78亿元，同比+72.5%

• 资管业务：收入28.6亿元，同比+68.2%（行业前三）

• 经纪+资产处分：收入42.3亿元，同比+58.7%

增长逻辑：资产处分转型最成功

1. 资管王牌：易方达基金（捏股25%）+广发基金，公募双龙头，处分费收入踏实、高毛利。

2. 资产处分：买方投顾、基金保有量行业最初，解脱靠天吃饭，事迹更稳。

3. 投行+自营：全面回暖，周期+成长平衡，抗风险才能强。

后市预期

• 估值：现时PB 1.21倍、PE 10.61倍，严重低估。

• 空间：资产处分赛谈弥远向好，事迹增速领跑，估值诱骗空间极大。

• 办法：稳妥+弹性兼备，3-6个月办法26-29元，空间20%-35%。

• 作风：平衡型，适合稳妥+跳动兼顾的投资者。

五、国泰君安（601211）：吞并后龙头，稳妥为王

一季报中枢数据（国泰海通吞并后）

• 营收：162.32亿元，同比+58.91%

• 归母净利：63.88亿元，同比+73.43%（扣非后）

• 经纪业务：收入38.6亿元，同比+51.3%

• 投行+资管：收入计较45.2亿元，同比+47.6%

增长逻辑：吞并增效，规模+稳妥双上风

1. 吞并红利：国泰君安+海通证券吞并，行业第二大券商，规模效应、成本下跌、份额辅助。

2. 稳妥底色：传统经纪、投行、资管平衡，风险截止强、波动小。

3. 机构业务：机构经纪、繁衍品、跨境业务全面发力，增长稳妥。

后市预期

• 估值：现时PB仅0.87倍、PE 12.94倍，严重破净、历史最低。

• 空间：吞并整合成功，事迹高增，估值诱骗治服性极强。

• 办法：稳妥诱骗，3-6个月办法20-22元，空间25%-35%。

• 作风：超低估、高安全角落，适合低风险、左侧布局。

六、四家对比：谁最值得买？

1. 稳妥首选：中信证券、国泰君安

• 中信：都备龙头、事迹最稳、估值低，弥远设立首选。

• 国泰君安：吞并红利、破净低估、安全角落最高，左侧抄底首选。

2. 弹性首选：东方资产、广发证券

• 东方资产：互联网龙头、弹性最大、成长最快，牛市前锋。

• 广发：资产处分标杆、增速领跑、估值极低，稳妥+弹性兼备。

3. 中枢论断

四家券商一季报全是真事迹、真增长，莫得一家掺水。现时股价和估值严重低估，后市唯有一个标的：估值诱骗。差别只在节律：稳妥的慢涨、弹性的快涨。

七、后市重要：3大中枢变量

1. 市集活跃度：日均成交额、两融余额、新开户数——只消督察高位，事迹就稳。

2. 战术催化：注册制深刻、老本市集更正、削弱照应——利好持续。

3. 估值诱骗：现时板块估值处于历史底部，公募低配、外资低配，一朝资金回流，反弹一触即发。

八、风险指示（真的不侧目）

• 市集成交量大幅下滑，影响经纪、自商业务。

• 基金刊行遇冷，压制东方资产、广发的资产处分业务。

• 吞并整合不足预期，影响国泰君安的成果开释。

九、操作提议（大口语、可平直用）

• 不追高、回调低吸：现时处于底部区间，逢5%-10%回调分批买。

• 分仓设立：稳妥（中信+国泰）+弹性（东财+广发），各配一半。

• 中线捏有：估值诱骗不是一两天，拿3-6个月，赚事迹+估值双击的钱。

• 紧盯信号：成交量捏续破万亿、战术利好、资金回流，随时可能加快。

写在终末

券商这波一季报，不是短期题材，是事迹底+估值底的双重证明。中信安如泰山、东财弹性最大、广发增速领跑、国泰君安低估破净，四家各有上风、全线向好。

市集越惦记“不能捏续”，越清晰低估充分；等全球都反馈过来，估值早就诱骗完结。咫尺便是左侧布局黄金期，不必纠结选谁，随着事迹、随着估值，低位埋伏、中线捏有就行。

这四家头部券商，你更看好稳妥的中信、国泰君安，仍是弹性的东方资产、广发证券？批驳区聊聊你的布局念念路欧洲杯体育，一都收拢这波估值诱骗行情。